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Lavoro Limited (Nasdaq: LVRO; LVROW), primera distribuidora de insumos agrícolas de América Latina que cotiza en una bolsa de valores de EUA, anunció el 10 de abril de 2023 sus resultados financieros del primer semestre de la cosecha 22/23, finalizada el 31 de diciembre de 2022, y proporcionó el guidancepara el año fiscal 2023.
Ruy Cunha, CEO de Lavoro, comentó: «Lavoro es la primera y única distribuidora latinoamericana de insumos agrícolas que cotiza en la bolsa de valores de EUA, y estamos entusiasmados de embarcar en este viaje luego de completar nuestra combinación de negocios con TPB. Lavoro ya es el mayor distribuidor de insumos agrícolas de Brasil, sin embargo, creemos que solo tenemos aproximadamente el 10% de participación en el mercado brasileño, lo que presenta una gran oportunidad a largo plazo que pretendemos capitalizar. El perfil financiero de nuestro negocio es atractivo, impulsado por una combinación de crecimiento orgánico constante, que se complementa con una estrategia comprobada de consolidación de fusiones y adquisiciones. Estas altas tasas de crecimiento, cuando se combinan con las ventajas de margen inherentes de Crop Care, nuestro negocio de soluciones integradas verticalmente y la penetración futura de otros servicios adyacentes, crean una fórmula convincente para una expansión significativa del margen en los próximos años. Combinados, esperamos componer el crecimiento del EBITDA ajustado a tasas que están mucho más allá de nuestro aumento de ingresos».
Visión General de los resultados del primero semestre de la cosecha 22/23¹,²
| (en US$ millones) | Ingreso | Margen Bruto | Ganancia Neto | Margen Neto | EBITDA Ajustado | Margen EBITDA Ajustado | ||
| 1S23[DPW1] | 1,042.9[DPW2] | 20.4% | 50.0 | 4.8% | 118.5 | 11.4% | ||
| 1S22 | 720.8 | 17.4% | 29,8 | 4.1% | 63.0 | 8.7% | ||
| vs. 1S22 | 44.7% | 3.0 p.p. | 67.8% | 0,7 p.p. | 88,0% | 2.6 p.p. |
Nota: (2) El EBITDA ajustado es una medida no IFRS, consulte la información al final de este comunicado de prensa para obtener más información.
Aspectos destacados de la primera mitad del año de cosecha 22/23 en comparación con el mismo período en 21/22:
Resultados combinados del Primer Semestre de la cosecha 22/23, en comparación con el Primer Semestre de la cosecha 21/22:
| (en US$ millones) | 1S23 | 1S22 | Cambio % |
| Ingreso | 1,042.9 | 720.8 | 44.7% |
| Costo de los bienes vendidos | (829.7) | (595.1) | 39.4% |
| Ganancia bruta | 213.1 | 125.7 | 69.6% |
| Margen bruto % | 20.4% | 17.4% | 3.0 p.p. |
| Gastos operacionales | (111.1) | (74.3) | 49.6% |
| % Ingreso | -10.7% | -10.3% | 0,4 p.p. |
| EBITDA Ajustado | 118.5 | 63.0 | 88,0% |
| Margen EBITDA Ajustado % | 11,4% | 8.7% | 2.6 p.p. |
| Ganancia neta del período | 50.0 | 29.8 | 67.8% |
| Margen neta % | 4.8% | 4.1% | 0,7 p.p. |
Actualizaciones comerciales y de negocios recientes
Combinación de negocios exitosa con TPB Acquisition Corporation I
El 1° de marzo de 2023, Lavoro inició la cotización de sus acciones en la bolsa de valores Nasdaq con las etiquetas «LVRO» y “LVROW”. La cotización en bolsa se produce tras la culminación con éxito de la combinación de negocios con TPB Acquisition Corporation I, una empresa de adquisiciones con fines especiales patrocinada por The Production Board, el 28 de febrero de 2023.
Colaboración Exclusiva con Pattern Ag
El 21 de octubre de 2022, Lavoro se asoció en una alianza plurianual con Pattern Ag, empresa líder en metagenómica de suelos y agronomía digital, para ofrecer a los agricultores de Brasil un servicio innovador que predecirá los riesgos de los cultivos y las deficiencias nutricionales y ofrecerá recomendaciones específicas de productos a través de una experiencia de software personalizada. Esta colaboración estratégica amplia el porfolio de herramientas y servicios digitales de Lavoro para los agricultores brasileños, uno de los principales impulsores de crecimiento para la empresa. Con Pattern Ag, Lavoro planea ofrecer a los clientes una plataforma de agronomía digital que mapeará sus cultivos, analizará sus datos agronómicos, aprovechará la secuenciación metagenómica aplicada y el análisis químico del suelo, y proporcionará recomendaciones específicas de aplicación de productos, ayudando a los agricultores a mejorar sus rendimientos y minimizar sus costos, suelo, agua y huella de carbono.
Actualizaciones recientes sobre M&A
Transacciones finalizadas
Adquisición de Sollo Sul
El 30 de noviembre de 2022, Lavoro concluyó la adquisición del 100% de la participación en Sollo Sul, cuyo contrato de adquisición fue firmado en julio de 2022. Fundada en 1991, Sollo Sul es una distribuidora bien establecida en el sur de Brasil, que trabaja con un amplio porfolio de productos y atiende a más de 5.000 agricultores. Esta adquisición ayudó a consolidar a Lavoro como líder del mercado en el negocio minorista de agricultura e insumos en el estado de Paraná. Sollo Sul tiene una participación de mercado actual estimada en 6% en la región suroeste del estado de Paraná y tiene alrededor de 45 RTV. Los ingresos proforma para la primera mitad del año de la cosecha 22/23 totalizaron aproximadamente US$ 42 millones.
Adquisición de Casa Trevo y CATR
El 31 de agosto de 2022, Lavoro completó la adquisición de una participación del 85% en Casa Trevo, cuyo contrato de adquisición se firmó en mayo de 2022. Fundada en 1973, Casa Trevo opera bajo las marcas Agroceres y Bayer, mientras que CATR, que inició operaciones en 2006, opera bajo la marca BASF. Ambas empresas se especializan en la distribución de insumos agrícolas y la difusión de tecnologías para revendedores, cooperativas y productores de cereales en el estado de Rio Grande do Sul, y cuentan con alrededor de 20 RTV. Los ingresos proforma para la primera mitad del año de la cosecha 22/23 totalizaron aproximadamente US$ 37 millones.
Adquisición de Floema
El 4 de agosto de 2022, Lavoro completó la adquisición de una participación del 100% de Floema, cuyo contrato de adquisición se firmó en marzo de 2022. Fundada en 2005, Floema es la principal minorista de insumos en el estado de Minas Gerais, con alrededor de 15 RTV. Con esta adquisición, Lavoro pretende ampliar su participación de mercado en la región. Los ingresos proforma para la primera mitad del año de la cosecha 22/23 totalizaron aproximadamente US$ 22 millones.
Adquisición de Provecampo
El 29 de julio de 2022, Lavoro concluyó la adquisición del 100% de la participación en Provecampo, cuyo contrato de adquisición fue firmado en junio de 2022. Fundada en 2002, la empresa distribuye productos de alta calidad al sector agrícola, brinda soporte técnico a los agricultores locales y cuenta con alrededor de 10 RTV. Provecampo tiene gran relevancia en el norte de Colombia, región donde Lavoro pretende impulsar su participación de mercado. Los ingresos proforma para la primera mitad del año de la cosecha 22/23 totalizaron aproximadamente US$ 4 millones.
Adquisiciones firmadas (Memorándum de entendimiento vinculante)
NS Agro
El 25 de agosto de 2022, a Lavoro anunció la firma de un acuerdo para la adquisición del 82% de participación en NS Agro, holding de distribuidores de insumos agrícolas en Chile y Perú, especializada en defensivos agrícolas y fertilizantes. NS Agro marca el ingreso de la Compañía a los mercados chileno y peruano. La finalización de esta adquisición está sujeta a las condiciones precedentes habituales para este tipo de transacción, incluida la aprobación de las autoridades reguladoras de Brasil, y ahora se espera que se cierre en el cuarto trimestre fiscal de 2023. Los ingresos de NS Agro en 2021 superaron los US$ 190 millones.
El 13 de enero de 2023, Lavoro firmó un acuerdo para adquirir una participación mayoritaria en Cromo Química, empresa con sede en Rio Grande do Sul, sur de Brasil, especializada en la producción de adyuvantes y potenciadores de alto rendimiento para la agricultura, con un enfoque en los cultivos de soja, maíz, algodón y cultivos de invierno. La empresa tiene una fuerte presencia en las regiones Sur y Medio Oeste de Brasil. La adquisición colocará a Cromo Química dentro del porfolio en expansión de Crop Care, el segmento comercial integrado verticalmente de Lavoro, que opera con insumos biológicos, fertilizantes especiales y productos de protección de cultivos sin patente. La finalización de esta adquisición está sujeta a las condiciones precedentes habituales para este tipo de transacción, incluida la aprobación de las autoridades reguladoras de Brasil.
Referência Agroinsumos El 28 de febrero de de 2023, la Compañía celebró un acuerdo para adquirir el control accionario de Referência Agroinsumos. Referência, fundada en 2006, tiene nueve puntos de distribución y más de 80 empleados, y atiende a aproximadamente 2.000 clientes en el sur de Brasil. Referência, que vende insumos de grandes marcas como Bayer y Corteva, creció aproximadamente un 43% anual en los últimos cuatro años, abrió siete unidades en el estado donde actúa y registró ingresos netos de aproximadamente R$ 300 millones en 2022. La finalización de esta adquisición está sujeta a las condiciones precedentes habituales para este tipo de transacción, incluida la aprobación de las autoridades reguladoras de Brasil.
Informaciones Financieras Proforma³
| (en US$ millones) | 1S23 | 1S22 | Cambio % |
| Ingresos proforma | 1.104,2 | 879.4 | 25.6% |
| Proforma COGS | (881.6) | (725.2) | 21.6% |
| Ganancia bruta proforma | 222.6 | 154.2 | 44,3% |
| Margen bruto proforma % | 20.2% | 17.5% | 2,7p.p. |
| Gastos operacionales proforma | (114.0) | (89.4) | 27.5% |
| % ingresos proforma | -10.3% | -10.2% | 0,1 p.p. |
| EBITDA Ajustado proforma | 125.2 | 76.3 | 64.1% |
| Margen EBITDA Ajustado proforma % | 11.3% | 8.7% | 2,7 p.p. |
Nota: (3) La información financiera proforma se calcula asumiendo que las adquisiciones ocurrieron al comienzo del período presentado y en el año anterior (en lugar de solo la contribución parcial del «período borrador»). Los ingresos proforma representan ingresos totalmente combinados, que incluyen los ingresos de los accionistas minoritarios no controladores.
Detalles de la teleconferencia
El webcast, realizado el 10 de abril de 2023, está disponible en la sección Eventos del sitio web de Relaciones con Inversores de la empresa en https://ir.lavoroagro.com/disclosure-and-documents/events/.
Guidance Proforma para el ejercicio fiscal de 20234
| (en US$ millones) | 2023 |
| Ingresos proforma | 2,740 |
| EBITDA Ajustado proforma | 210 |
| Margen EBITDA Ajustado proforma % | 7.7% |
Nota: (4) Año fiscal que comienza el 1 de julio de 2022 y finaliza el 30 de junio de 2023.
Medidas financieras no IFRS
Este comunicado de prensa contiene ciertas medidas financieras que no son IFRS (International Financial Reporting Standards), incluido el EBITDA ajustado, el margen EBITDA ajustado, el EBITDA ajustado proforma y el margen EBITDA ajustado proforma. Una medida financiera no IFRS generalmente se define como una medida numérica del rendimiento financiero histórico o futuro, la posición financiera o el flujo de efectivo que pretende medir el rendimiento financiero, pero excluye o incluye cantidades que no se ajustarían en la medida IFRS más comparable. La Compañía cree que estas medidas financieras no IFRS brindan información complementaria significativa, ya que son utilizadas por la administración de la Compañía para evaluar su desempeño y brindan información adicional sobre las tendencias en nuestro desempeño operativo antes de considerar el impacto de la estructura de capital, depreciación, amortización y los impuestos en nuestros resultados, así como los efectos de ciertos ítems o eventos que varían ampliamente entre empresas similares y, por lo tanto, pueden dificultar la comparación entre períodos, aunque estas medidas no estén definidas explícitamente en las IFRS. La administración cree que estas medidas mejoran la comprensión del lector sobre el desempeño operativo y financiero de la Compañía y facilitan una mejor comparación entre períodos fiscales. El EBITDA ajustado se define como la ganancia del período, ajustada por el beneficio económico (costo) neto, impuestos a la ganancia corrientes y diferidos, depreciación y amortización, gastos de fusiones y adquisiciones que, a juicio de la administración, no necesariamente ocurren de manera regular, valor razonable de inventarios vendidos de compañías adquiridas, menos ganancias en compras de gangas, para proporcionar información más significativa para evaluar el desempeño de la Compañía. El margen EBITDA ajustado se calcula como EBITDA ajustado como porcentaje de los ingresos del período. El EBITDA ajustado proforma se define como las ganancias proforma del período, ajustadas por la ganancia financiera pro forma (costos), netos, impuestos sobre la renta netos proforma corrientes y diferidos, depreciación y amortización proforma, valor razonable de los inventarios vendidos de adquisiciones de empresas y gastos de fusiones y adquisiciones que, a juicio de la administración, no necesariamente ocurren de manera regular, menos las ganancias por compras en condiciones de ganga. El margen EBITDA Ajustado proforma se calcula como el EBITDA ajustado proforma como un porcentaje de los ingresos proforma para el período.
La compañía no pretende que las medidas financieras no IFRS contenidas en este comunicado sean un sustituto de cualquier información financiera IFRS. Los lectores de este comunicado de prensa deben usar estas medidas financieras no IFRS solo en conjunto con medidas financieras IFRS comparables. Las conciliaciones de medidas financieras no IFRS, EBITDA ajustado y EBITDA ajustado proforma con sus medidas IFRS más comparables se proporcionan en la tabla a continuación.
Conciliación del EBITDA Ajustado y EBITDA Ajustado Proforma 5,6
| (en US$ millones) | 1S23 | 1S22 | Cambio % |
| Ganancia del período | 50.0 | 29.8 | 67.8% |
| (+) Ingresos (costos) financieros, neto | 59.9 | 9.0 | 566.7% |
| (+) Impuesto a las ganancias corriente y diferido | (7.8) | 12.7 | 160.9% |
| (+) Depreciación y amortización | 12.9 | 10.8 | 19.3% |
| (+) Gastos de M&A7 | 1.0 | 1,2 | -13.0% |
| (+) Valor razonable de inventarios vendidos de empresas adquiridas | 2.6 | 2.8 | -9.8% |
| (-) Ganancia en la adquisición de empresas8 | – | (3,3) | -100.0% |
| EBITDA Ajustado | 118.5 | 63.0 | 88.0% |
| (/) Ingresos | 1,042.9 | 720.8 | 44.7% |
| Margen EBITDA Ajustado % | 11,4% | 8.7% | 2.6 p.p. |
| (en US$ millones) | 1S23 | 1S22 | Cambio % |
| Ganancia proforma para el período | 55.3 | 37.9 | 46.0% |
| (+) Ingresos (costos) financieros proforma, neto | 60.2 | 12.7 | 374.5% |
| (+) Impuesto a las ganancias corriente y diferido | (6.9) | 14.3 | -148.6% |
| (+) Depreciación y amortización proforma | 13.1 | 10.8 | 21.6% |
| (+) Gastos de M&A7 | 1.0 | 1.2 | -13.0% |
| (+) Valor razonable de inventarios vendidos de empresas adquiridas | 2.6 | 2.8 | -9.8% |
| (-) Ganancia en la adquisición de empresas8 | – | (3.3) | -100.0% |
| EBITDA Ajustado proforma | 125.2 | 76.3 | 64.1% |
| % Ingresos proforma | 1,104.2 | 879.4 | 25.6% |
| Margen EBITDA Ajustado proforma % | 11.3% | 8.7% | 2,7 p.p. |
Nota: (5) Solo con fines ilustrativos, Lavoro tradujo sus valores en reales a dólares estadounidenses. El tipo de cambio el 31 de diciembre de 2022 fue de R$ 5,27975 por US$ 1,00 y el 31 de diciembre de 2021 de R$ 5,57 por US$ 1,00, según informó Refinitiv.
Nota: (6) La información financiera proforma se calcula asumiendo que las adquisiciones ocurrieron al comienzo del período presentado y en el año anterior (en lugar de solo la contribución parcial del «período borrador»). La información financiera proforma se divulga únicamente con fines comparativos.
Nota: (7) Los gastos de M&A incluyen principalmente gastos de remuneración del equipo de M&A y gastos de due diligence contable y fiscal.
Nota: (8) Diferencia entre el valor razonable de los activos netos de Unión Agro y el precio pagado por la Compañía, registrada como ganancia.
Sobre Lavoro
Lavoro es el mayor distribuidor de insumos agrícolas de Brasil y uno de los principales proveedores de insumos biológicos agrícolas de la región. A través de un porfolio completo, creemos que Lavoro capacita a los agricultores para que adopten tecnologías innovadoras y aumenten la productividad. Fundada en 2017, Lavoro tiene una amplia presencia geográfica, con operaciones de distribución en Brasil y Colombia, y una empresa emergente de comercialización de insumos agrícolas en Uruguay. Lavoro tiene cerca de 1000 representantes técnicos de ventas (RTV), que se reúnen con más de 72.000 clientes en fincas y en 215 puntos de venta varias veces al año para ayudarlos a planificar, comprar los insumos correctos y administrar sus operaciones agrícolas para optimizar los resultados. Aprenda más sobre Lavoro en ir.lavoroagro.com
Segmentos reportables
Los segmentos reportables de Lavoro son los siguientes:
Ejercicio Fiscal de Lavoro
Lavoro sigue el año de cosecha, lo que significa que su año fiscal comienza el 1° de julio de cada año y termina el 30 de junio del año siguiente. En vista de esto, los trimestres de Lavoro tienen el siguiente formato:
1T – trimestre que comienza el 1° de julio y finaliza el 30 de septiembre.
2T – trimestre que comienza el 1° de octubre y finaliza el 31 de diciembre.
3T – trimestre que comienza el 1 de enero y finaliza el 31 de marzo.
4T – trimestre que comienza el 1 de abril y finaliza el 30 de junio.
Estacionalidad
La agroindustria está sujeta a una importante estacionalidad a lo largo del año, especialmente debido a los ciclos de cultivo que dependen de condiciones climáticas específicas. Las operaciones, especialmente en Brasil, tienen condiciones climáticas únicas en comparación con otros países productores de commodities agrícolas, lo que hace posible cosechar dos o tres cultivos en la misma área por año. Así, considerando que las actividades de los clientes del Grupo están directamente relacionadas con los ciclos de cultivo, que son de naturaleza estacional, los ingresos y flujos de caja por ventas también pueden ser estacionales sustanciales.
Las ventas de productos dependen de las temporadas de siembra y crecimiento, que varían de un año a otro, y se espera que den como resultado patrones altamente estacionales y fluctuaciones sustanciales en las ventas trimestrales y la rentabilidad. La demanda de productos suele ser más fuerte entre octubre y diciembre, con un segundo período de fuerte demanda entre enero y marzo. La estacionalidad de la demanda de insumos agrícolas da como resultado que nuestros volúmenes de ventas y ventas netas sean típicamente los más altos durante la temporada de primavera de América del Sur y que nuestros requisitos de capital de trabajo sean típicamente los más altos justo después del final de la temporada de primavera.
Por esta razón, durante el año de cosecha de soja, observamos una alta cantidad de cuentas por cobrar y cuentas por pagar comerciales que se liquidarán entre abril y mayo. Por lo tanto, hay un progreso en general.
Contacto
RTV: se refieren a los representantes técnicos comerciales de Lavoro, que están vinculados a sus tiendas y que desarrollan relaciones comerciales con los agricultores.
Ingresos netos / RTV: Ingreso neto por RTV. Considerando los ingresos netos de distribución en Brasil y Clusters LATAM.
Declaraciones Prospectivas
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Ciertas declaraciones hechas en este comunicado de prensa son «declaraciones prospectivas» dentro del significado de las disposiciones de «puerto seguro» de la Ley de Reforma de Litigios de Títulos Privados de los Estados Unidos de 1995. Las declaraciones prospectivas pueden identificarse mediante el uso de palabras como «objetivos», «estimación», «plan», «proyecto», «pronóstico», «intención», “podrá”, «esperar», «anticipar», «creer», «buscar», «apuntar» u otras expresiones similares que predicen o indican eventos o tendencias futuras o que no son declaraciones de asuntos históricos. Estas afirmaciones de carácter prospectivo incluyen, entre otras, las relativas a las expectativas de crecimiento del negocio de Lavoro y su capacidad para obtener los resultados esperados, aumentar los ingresos procedentes de los clientes existentes y consumar adquisiciones; y las oportunidades, tendencias y desarrollos en la industria de insumos agrícolas, incluso con respecto a los futuros resultados financieros de la industria. Estas declaraciones prospectivas se facilitan únicamente con fines ilustrativos y no pretenden servir de garantía, previsión o declaración definitiva de hechos o probabilidades, ni deben ser consideradas por ningún inversor como tales. Eventos y circunstancias reales son difíciles o imposibles de predecir y diferirán de las hipótesis. Muchos acontecimientos y circunstancias reales escapan al control de Lavoro.
Estas declaraciones prospectivas están sujetas a una serie de riesgos e incertidumbres, que incluyen, entre otros, el resultado de cualquier procedimiento legal que pueda iniciarse contra Lavoro en relación con el acuerdo de combinación de negocios o la transacción; la capacidad de mantener la cotización de Lavoro en Nasdaq; el precio de los valores de Lavoro puede ser volátil debido a una variedad de factores, incluidos cambios en las industrias competitivas y reguladas en las que opera Lavoro, variaciones en el desempeño operativo entre competidores, cambios en leyes y reglamentos que afectan el negocio de Lavoro; la incapacidad de Lavoro para cumplir o superar sus proyecciones financieras y cambios en la estructura de capital combinado; cambios en las condiciones económicas generales, incluso como resultado de la pandemia de COVID-19; la capacidad de implementar planes comerciales, pronósticos y otras expectativas, cambios en las condiciones comerciales, financieras, políticas y legales nacionales y extranjeras; el resultado de cualquier posible litigio, procedimiento gubernamental y reglamentario, investigaciones e indagaciones; costos relacionados con la combinación de negocios y ser una empresa pública y otros riesgos e incertidumbres indicados ocasionalmente en la declaración de poder/prospecto presentado por Lavoro en relación con la combinación de negocios o en el futuro, incluidos los «Factores de riesgo» contenidos en el mismo, y en otros registros de TPB Acquisition Corp. o Lavoro con SEC. Si alguno de esos riesgos se materializa o nuestras suposiciones se muestran incorrectas, los resultados reales pueden diferir materialmente de los resultados implícitos en esas declaraciones prospectivas. Es posible que existan riesgos adicionales que Lavoro considere irrelevantes y que puedan hacer que los resultados reales difieran de los contenidos en las declaraciones prospectivas. Además, las declaraciones prospectivas reflejan las expectativas, planes o predicciones de Lavoro de eventos y visiones futuras a la fecha de este comunicado de prensa. Lavoro anticipa que los acontecimientos y desarrollos posteriores harán que la evaluación de Lavoro cambie. No obstante, aunque Lavoro pueda decidir actualizar estas declaraciones prospectivas en algún momento futuro, renuncia específicamente a cualquier obligación de hacerlo. Estas declaraciones prospectivas no deben interpretarse como representativas de las valoraciones de Lavoro a partir de cualquier fecha posterior a la fecha de este comunicado de prensa. Por consiguiente, no debe confiar indebidamente en las declaraciones prospectivas.